Blockchain: die Zukunft des Finanzwesens

Diese Umwandlung zeigt die Kosteneffizienz der Blockchain bei der Digitalisierung von Daten und die Sicherheit, die durch die Kryptographie erreicht wird. Diese Vorteile sind für das Bankwesen, die Finanzwirtschaft und die Kapitalmärkte von besonderer Bedeutung. Um dieses Potenzial zu verstehen, sollten Sie sich ansehen, was Blockchain (auch als „Distributed Ledger Innovation“ oder DLT bezeichnet) leistet, welche Anwendungen es derzeit gibt und was in der Zukunft liegt.

Mythos vs. Wahrheit

Die Energie der Blockchain ist bekannt. Ihre technischen Grundlagen stammen aus den frühen 1990er Jahren. Dennoch wird die DLT, die mit der Veröffentlichung eines bahnbrechenden Papiers im Jahr 2008 populär wurde, das sich mit der „Peer-to-Peer“-Bargeldreinigung (P2P) oder „Bitcoin“ befasst, oft mit ihrer hochkarätigen Anwendung verwechselt. Die Börsennotierungen für Bitcoin und andere „Kryptowährungen“ werden als Barometer für das Interesse der Anleger angesehen. Diese Fehlwahrnehmung zwischen Blockchain und Bitcoin täuscht über ihre disruptive Kapazität hinweg.

Zur Verdeutlichung: DLT ist eine ausgeklügelte Computerarchitektur, die auf einer Reihe von Einträgen, den so genannten „Ledgern“ oder „Blöcken“, basiert, die Daten und Anweisungen in einem digitalen Format enthalten. Diese Blöcke sind in einer „Kette“ (daher „Blockchain“) verknüpft, die ein historisches Geschäftsprotokoll liefert. Diese Hauptmerkmale unterscheiden die DLT von dem vorherrschenden analogen und offen zugänglichen Web, von dem die Dienstleistungen heute abhängen, und erklären ihre weitreichenden Auswirkungen. Erstens sparen Digitalisierung und dezentrale Verarbeitung Kosten und Zeit, ermöglichen komplexe Berechnungen, machen traditionelle zentrale Behörden wie Banken überflüssig und bieten neben dem Zugang zu allen historischen Aufzeichnungen auch Transparenz durch P2P-Börsen. Zweitens wird bei jeder Transaktion auf kryptographische Protokolle zurückgegriffen, die die Sicherheit und Stabilität der Datenbanken und Einträge gewährleisten. Darüber hinaus kann die verteilte Datenbank für die Öffentlichkeit zugänglich sein oder kontrolliert werden (mit Genehmigung), und es ist möglich, Einträge zu aktualisieren oder zu ändern.

Aufgrund dieser Vorteile ist die DLT dabei, bisherige Anwendungen wie die Geldabwicklung in den Schatten zu stellen und eine Reihe von komplexeren und wertvolleren Geschäften einzubeziehen. Der kontinuierliche Rückgang der Kosten für die Datenverarbeitung und -speicherung in Verbindung mit dem technischen Fortschritt wird diese Dynamik beschleunigen.

Erste Welle

Die allererste Welle von Anwendungen im Finanz- und Bankwesen wird durch leicht zu erzielende Gewinne bei aktiv gehandelten Gütern angetrieben. Dazu gehören eine größere Datensicherheit, eine einfachere Überprüfung der Kunden, die durch die Vorschriften zur Kundenidentifizierung (Know Your Customer – KYC) und zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) erforderlich ist, eine höhere Verarbeitungsgeschwindigkeit und eine Erleichterung der Buchführung. Das gemeinsame Maß eines bestehenden, liquiden Marktes für das zugrunde liegende Geldvermögen unterstützt den Handel. Angeregt durch die Kosteneinsparungen, die durch die Digitalisierung und dezentrale Verarbeitung erzielt werden, konzentrierte sich die erste Welle von Blockchain-Anwendungen im FinTech-Bereich auf die Verarbeitung von Geschäften und Abwicklungsroutinen.

Diese Initiativen werden in der Regel von Industriebanken gesponsert und umfassen das Clearing und die Abwicklung von Geschäften, wie Credit Default Swaps, Zahlungssysteme und digitale Währungen, zusätzlich zur Handelsfinanzierung, einschließlich Konnossementen und Akkreditiven, Kundenbestätigung und Abwicklung von Konsortialkrediten. Während die DLT-Systeme und -Programme zur Bewältigung größerer Transaktionsvolumina gezeigt werden, hängt das Tempo der Übernahme von der Geschwindigkeit der Änderung von Organisationsprozessen, der Einhaltung von Vorschriften sowie der Schaffung einer Partnerschaft ab, um eine kritische Masse von Teilnehmern oder eine so genannte „Umgebung“ zu erreichen.

Es gibt zahlreiche Beispiele für diese ersten Anwendungen. MasterCard hat ein Blockchain-Zahlungssystem integriert, mit dem Lieferanten grenzüberschreitende Transaktionen in Echtzeit und mit geringeren Kosten abwickeln können. Als Vertreter eines Konsortiums von mehr als 40 der weltweit größten Banken hat das Fintech-Unternehmen R3 ein auf der DLT-Plattform Corda aufbauendes Zahlungssystem auf den Markt gebracht, um bankinterne Überweisungen zu beschleunigen. Das grenzüberschreitende Echtzeit-Zahlungs-Blockchain-Netzwerk RippleNet wird von einer breiten Basis von Finanzinstituten unterstützt. Swift ist ein weiteres Bankenkonsortium, das gegründet wurde, um internationale Konten zu fixieren und die Systemliquidität zu optimieren. Und ein Netzwerk von JPMorgan – das Interbank Details Network – wurde geschaffen, um die Einhaltung von Vorschriften zu beschleunigen und Daten zusammenzustellen, die zur Bestätigung von Zahlungen benötigt werden.

Eine noch enthusiastischere Anwendung der Blockchain ist die Beschaffung von Start-up- oder Anfangskapital. Diese als Initial Coin Offerings (ICOs) bezeichneten und nach dem Vorbild der Initial Public Offerings (IPOs) gestalteten Kapitalbeschaffungsmaßnahmen werden von der Securities and Exchange Commission (SEC) genau geprüft. Da die Geschäfte umstrukturiert werden, um den Wertpapiergesetzen zu entsprechen, nehmen das Volumen solcher Angebote – in der Folge als Security Token Offerings (STOs) bezeichnet – und die Vielfalt der Anwendungen zu. Auch wenn sich die Makler an der Wall Street abweisend äußern, sind die Auswirkungen dieser Kapitalbeschaffungsmaßnahmen weitreichend.

Kommende Demokratisierung

Die jüngsten Beispiele für den Einfluss der Blockchain auf die Geldmärkte gehen weit über diese ersten Anwendungen oder P2P-Finanzierungen oder Crowdfunding hinaus. Eine Reihe neuer, phantasievoller Unternehmungen deutet auf eine intensive Zukunft der Blockchain hin. Im Gegensatz zur ersten Welle sind diese aufkommenden Initiativen darauf ausgelegt, mit weniger liquiden Besitztümern und zunehmend komplizierten Transaktionen umzugehen. Die sich daraus ergebenden Auswirkungen werden wahrscheinlich in größerem Umfang disruptiv sein und deutlich höhere Renditen bieten.

Zur Veranschaulichung: St. Regis Aspen, ein Resort in Colorado, ist eine Zusammenarbeit mit der Crowdfunding-Website Indiegogo eingegangen, die anstelle eines traditionellen Börsengangs eine Privatplatzierung mittels DLT-Finanzierungsimmobilien durchgeführt hat. Dieser Verkauf von „Token“ – Bruchteile von Anteilen an der zugrunde liegenden Wohn- oder Gewerbeimmobilie – erbrachte 18 Mio. USD und entsprach den Wertpapiergesetzen. Eine weitere geniale Anwendung, Ceres, ist die Digitalisierung von Öl- und Gaslizenzen und Mineralreserven. Diese Art der persönlichen Platzierung soll Käufer und Verkäufer zusammenbringen, um einen Markt für komplizierte Vermögenswerte zu entwickeln und das wachsende Interesse an alternativen Finanzanlagen zu nutzen, die durch hochrentable strukturierte Finanzierungen geschützt sind. Die Auswirkungen dieser beiden Bemühungen sind erheblich für die etablierten Märkte für öffentliche und private Platzierungen sowie für Verbriefungen.

Aufgrund der früheren Einstufung von Bitcoin als digitale Währung durch die Aufsichtsbehörden ist Libra, die von Facebook vorgeschlagene digitale Währung, eine noch störendere Anwendung für das weltweite Bankwesen. Libra ist an einen Währungskorb gebunden, von dem der US-Dollar die Hälfte ausmacht, und soll eine handelbare Währung mit einem vorbereiteten Markt sein, der auf den ungedeckten Bedürfnissen eines Großteils der Weltbevölkerung basiert, die in Ländern mit restriktiver Wechselkurspolitik lebt. In dem Maße, in dem die Initiative von Facebook erfolgreich ist, könnten sich die globale Geldpolitik, die Devisenmärkte und die Steuerpraktiken grundlegend ändern. Darüber hinaus wird die zunehmende Zugänglichkeit der digitalen Währung, für die Waage steht, einen Multiplikatoreffekt haben, indem sie finanzielle Investitionen in und die Liquidität aller digitalen Besitztümer fördert.

Was ist das Fazit?

Solche videospieleverändernden Blockchain-Anwendungen, die auf bewährter Technologie basieren, gelten als äußerst wahrscheinlich. Allerdings ist der Zeitpunkt der Einführung naturgemäß immer spekulativ. Der Widerstand gegen Veränderungen nimmt mit der Neuartigkeit deutlich zu. Die breit gefächerten Auswirkungen der Blockchain-Innovation sind zumindest neu. Die Entwicklung wird daher von der Initiative angetrieben und belohnt werden. Was in Bezug auf DLT-Anwendungen in der Organisation im Allgemeinen und im Finanz- und Bankwesen im Besonderen sicher ist, ist der wichtige Wert von Strategien, die kommende Veränderungen erwarten, und von Strategien, die die dargestellten Chancen nutzen.